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連日的陰霾幾乎讓人們放棄了對光明的向往,丟盔棄甲的情緒從中概股蔓延至港股,再潛入A股,如同病毒一般幽暗可怖。

 

今年,納斯達克綜合指數一度跌入熊市,滬深300和恒生指數的市凈率甚至低于2008年最低點,趨近跌破1,市盈率逼近2008年最低點;A4000余只股票下跌,整體市值蒸發16萬億元;COMEX黃金ICE布油最高飆升至2078139,接近08年極端高位。

 

市場運行到這個份上,恐怕已不是美聯儲加息、俄烏戰爭、甚至各種制裁、脫鉤能夠解釋的了。仿佛回到2018年三、四季度,大家開始懷疑一切。

 

我們試圖理性地看待這一切。俄烏沖突改變世界制衡格局,的確加大了中國的壓力。對于外因,我們無法改變,歷史上看,在不發生大規模戰爭的前提之下,大國之間的競爭和斗爭主要是比拼內功,沒有任何一個大國會由于外因而崩潰。在中美兩國的競爭當中,誰能解決好自己國內的問題,更好地往前發展,在國際上贏得更多朋友,誰就能最終勝出。

 

內因之中,疫情只是一個出血點,參考去年西安、南京等地極端案例,兩周左右就得以控制。中概股問題其實一直存在,只是再次被放大。世界格局確實已經發生了根本變化,即使沖突過去,美對俄制裁也可能不會消失,甚至中國面臨的外部壓力也會不斷增加。

 

“國家是時間河流上的行船”,我們唯一能做的就是整個國家與社會、每一個市場主體盡量跟時間賽跑,政策方面堅持雙循環高質量發展,繼續對歐洲和亞非拉開放,盡可能通過改革政策激發各類市場主體活力。

 

今日,政策已經釋放積極信號。國務院副總理、金融委主任劉鶴主持國務院金融委會議,強調:


1、 堅持發展是黨執政興國的第一要務,堅持以經濟建設為中心,堅持深化改革、擴大開放。


2、 凡是對資本市場產生重大影響的政策,應事先與金融管理部門協調,保持政策預期的穩定和一致性。


3、 切實振作一季度經濟,貨幣政策要主動應對,新增貸款要保持適度增長。


4、 按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案,堅持穩中求進,通過規范、透明、可預期的監管,穩妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作,紅燈、綠燈都要設置好,促進平臺經濟平穩健康發展,提高國際競爭力。


5、 關于中概股,目前中美雙方監管機構保持了良好溝通,已取得積極進展,正在致力于形成具體合作方案。

 

在此背景下,行業研究需要在新的框架下重新定性,公司研究也要重新評價。我們的投資將聚焦在全球有較大優勢領域的大型龍頭公司,和珠穆朗瑪產業鏈上的細分行業領軍中型公司,關鍵是從歷史、產業周期和公司、企業家生命周期,評判被投公司,進行客觀定價,才不會迷失大的方向,陷入短期和細節的糾結中。

 

未來取決于今天的選擇,我們要既正視困難又堅定信心,發揚歷史主動精神,迎難而上,敢于斗爭,砥礪前行,奮發有為。我們始終認為,真正創造價值的是企業的成長,而不是市場的波動。相信未來,與優秀的企業共同成長。

 

 

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